財委會聚焦中國股市磁吸效應、金融市場監管與活絡策略
財政委員會會議日期：2018-03-19
立法院財政委員會本次會議主要邀請金管會就「如何防止中國大陸股市磁吸效應」進行專題報告及備質詢。討論核心圍繞鴻海FII赴陸上市、MSCI納入A股的影響、台灣資本市場競爭力強化、當沖交易稅政策、慶富案懲處、金融沙盒與虛擬貨幣監管等議題。多位立委質疑金管會對磁吸效應的評估與因應策略，並提出活絡股市、留才、風險控管等建議。金管會回應各項質疑，並承諾研議多項措施，部分提案則交付相關單位書面答復。
討論事項一
宣讀上次會議議事錄
核心議題
無相關核心議題
相關爭議
無相關爭議
立法委員發言
無相關發言紀錄
相關人員回應
無相關發言紀錄
相關後續
議事錄確定。
討論事項二
邀請中央銀行楊總裁金龍率所屬單位主管暨財金資訊股份有限公司董事長列席業務報告，並備質詢
核心議題
無相關核心議題
相關爭議
無相關爭議
立法委員發言
無相關發言紀錄
相關人員回應
無相關發言紀錄
相關後續
- 報告及詢答完畢。
- 委員蔡易餘所提書面質詢，列入紀錄，刊登公報，並請中央銀行以書面答復。
- 委員質詢未及答復部分，請中央銀行於1週內以書面答復。
- 委員質詢中要求提供之相關資料，亦請於期限內送交各相關委員。
討論事項三
邀請金融監督管理委員會顧主任委員立雄就「如何防止中國大陸股市磁吸效應」進行專題報告，並備質詢
核心議題
- 本次會議核心議題為如何有效防止中國大陸股市對台灣資本市場、企業及人才產生磁吸效應，並檢討台灣資本市場的競爭力及相關政策因應措施。
- 討論範圍涵蓋台商赴陸掛牌情形、MSCI納入A股的影響、台灣振興股市措施、吸引企業在台上市櫃、留才機制、以及金融市場其他重大監理議題如台股選擇權事件、慶富案、監理沙盒、虛擬貨幣與ODA等。
相關爭議
- 磁吸效應嚴重性認知差異：金管會主委認為中國股市磁吸效應短期影響不大，主要限於在陸註冊子公司赴陸掛牌，長期需觀察；多位立委則認為磁吸效應已是事實，且影響深遠，批評金管會態度過於樂觀或低估風險。
- 中國對台商特殊待遇疑慮：立委質疑鴻海FII快速上市為中國政府對台商的特殊攏絡手段，擔憂其開創先例引發其他台商跟進；金管會主委則認為FII個案特殊，因其在大陸註冊且符合獨角獸企業快速審批條件，並非針對台商普遍性開放。
- 台灣資本市場因應策略不足：立委批評金管會提出的因應措施多為「小對策」，不足以應對中國的「大策略」，並質疑其成效；金管會則強調台灣資本市場的優勢（法規透明、審查效率、國際化程度高）及已推動的振興股市措施（當沖稅減半、多元ETF等）。
- 當沖交易稅減半政策的常態化爭議：金管會主委希望當沖稅減半常態化，認為有助於增加流動性及法人避險，且無稅損；立委則質疑其投機性，並要求金管會設定明確的政策目標與落日條款，避免無限制延長。
- 零股交易與股東會紀念品發放爭議：立委盧秀燕質疑金管會限制零股股東領取紀念品的政策對小股東不公，且盤中零股交易進度緩慢；金管會回應鼓勵電子投票，並澄清公司可自行決定是否發放未出席股東紀念品，盤中零股交易則因券商系統與風險考量仍在研議。
- 中國惠台金融措施的實質效益：立委徐永明質疑中國31項惠台金融措施（如銀聯卡、電支機構互設、徵信機構加入聯徵中心）對台灣並無急迫性或實質效益；金管會主委認同，並指出台灣真正需要的業務開放對方未提及，應在互惠互利基礎上重啟監理平台協談。
- 保險契約法修正與消費者保護：立委黃國昌質疑金管會核准的「人壽保險單示範條款」中關於契約終止的規定，違反保險法第116條之強行規定，損害消費者權益，並要求金管會提供相關會議資料；金管會主委表示會加速保險契約法修法並承諾提供資料。
立法委員發言
吳秉叡 立法委員
- 質詢2月6日台股選擇權市場大屠殺事件的違約交割金額、市場損失及強制平倉機制導致的價格失衡問題。
- 質疑期貨商通知保證金不足的通知機制不周全，並建議應做好KYC及合理訂定保證金價格。
- 建議研議多空保證金帳戶分開的可能性，以避免類似整戶平倉的狀況。
- 質疑主機共置和高頻交易的公平性，要求金管會釐清有無主機共置情況，並確保高頻交易的公平性。
- 要求金管會提供台股選擇權市場大屠殺事件中獲利者的統計資料。
曾銘宗 立法委員
- 質疑金管會主委低估鴻海FII赴陸掛牌對台灣資本市場的磁吸效應，認為其看法是「鴕鳥心態」或「專業問題」。
- 指出台灣在中國大陸投資的公司數量及金額龐大，擔憂未來這些子公司可能被要求在陸掛牌，甚至導致母公司下市。
- 強調台灣資本市場的優勢不足以應對中國大陸的「大策略」，建議金管會應調整心態嚴肅面對此問題。
- 要求金管會針對大陸子孫公司赴陸掛牌的數量及因應措施提供詳細資料。
賴士葆 立法委員
- 批評金管會主委對中國股市磁吸效應的態度是「意識形態作祟」，未就事論事，對台灣股市未來發展捏把冷汗。
- 建議金管會應考慮開放大陸優質A股來台上市，以反向吸引資金。
- 質疑台灣IPO家數遠少於台商赴陸掛牌數，明確指出這就是「磁吸效應」。
- 建議恢復高科技公司股票分紅課稅制度，以有效留住台灣人才。
- 建議金管會規劃「天使100指數」，鼓勵企業投資新創產業，以支持年輕人。
- 擔憂中國將台胞證等同身分證，可能導致大陸民眾直接購買台股，要求金管會提早預防。
余宛如 立法委員
- 肯定金管會對防止中國股市磁吸效應的積極態度，但認為所提措施多為「戰術」而非「戰略」層次。
- 建議金管會應掌握台灣企業赴中國上市的產業別及動機，以利提出精準對策。
- 呼籲金管會應針對「肥咖條款」可能導致台商資金回流台灣的情況，研議提供租稅假期等管道吸引資金投資新興產業。
- 質疑美國升息對台灣資金外流的影響，並強調台灣資本市場的營收基本面是吸引外資的關鍵。
- 指出台灣股市本益比偏低長期問題，可能導致上市公司下市轉赴中國上市，損害台灣小股東權益，要求金管會提出配套措施。
- 建議金管會與證交所應思考台灣在國際上的利基點，以吸引外國新創企業來台上市櫃。
盧秀燕 立法委員
- 批評金管會對中國股市磁吸效應的報告「輕描淡寫」，認為台灣可能面臨「經濟崩落」而非僅是磁吸。
- 質疑金管會對南僑等準備赴陸上市的公司是否有勸阻或因應之道，認為金管會態度消極。
- 質疑促轉會可能花費500億元換新鈔的必要性，建議將預算用於推廣行動支付。
- 質疑金管會限制零股股東不親自出席股東會就無法領取紀念品的政策對小市民不公平，要求金管會澄清公司仍可自行決定發放。
- 批評金管會對盤中零股交易研議進度緩慢，並質疑其推託券商系統問題或不信任小股東判斷力。
徐永明 立法委員
- 詢問金管會主委顧立雄是否可能轉任促轉會主委。
- 質詢金管會與中國大陸金融監理機構的互動現況，並建議重啟金融三會平台。
- 質疑中國大陸31項惠台金融措施（銀聯卡、電支機構互設、徵信機構加入聯徵中心）對台灣並無急迫性或實質效益，不應被視為「惠台」。
- 詢問金管會純網銀政策開放方向與時程，並關切其業務限制、資本額及產金分離等原則。
- 質疑慶富案後金管會的懲處僅限於銀行罰款及3名董座，要求提供其他管理階層懲處報告，並建議提高銀行法罰款上限。
- 建議銀行法修法應檢討法人董事、提高自然人董事比例，並詢問罰款上限是否提高至5,000萬元或2億元。
王榮璋 立法委員
- 質詢台灣股市在IPO及SPO籌資方面相對不足，要求金管會提出更多政策以提升競爭力。
- 詢問當沖交易稅減半政策對股市流動性及成交量的具體貢獻，並要求金管會說明其政策目標。
- 質疑當沖交易稅減半政策若無明確目標，是否應常態化，並詢問在何種狀況下該政策可停止。
- 要求金管會提供當沖交易稅減半政策的相關研究資料供委員會參考。
陳賴素美 立法委員
- 質疑金管會主委對鴻海FII火速赴陸上市「看不出明確影響」的說法，認為台灣IPO創新低與中國股市招引台企上市為事實。
- 質疑FII在中國未滿3年即獲准上市，是否為中國以特殊待遇積極攏絡台商的手段，以及是否存在「綠色通道」。
- 擔憂中國政府企圖利用台灣資金、技術與人才擴大其產業，並對金管會的敏感度提出質疑。
- 指出去年上海A股IPO件數及籌資金額暴增，與台股IPO規模創新低之間可能有關聯，擔憂台股邊緣化及台灣資金、人才被掏空。
- 要求金管會提出具體可行的「牛肉政策」以吸引IPO，應對中國的攻勢。
郭正亮 立法委員
- 質疑上海A股科技股平均本益比高達43倍，遠高於鴻海在台股的11倍，認為此巨大落差將造成磁吸效應。
- 指出亞翔子公司在上海市值超越台灣母公司4倍的案例，擔憂鴻海FII上市後也可能超越母公司市值，並影響母公司業務。
- 質疑金管會對MSCI納入A股對台股衝擊的評估金額（190億元）與業界評估（400億元）的巨大落差，要求提供設算方法。
- 指出香港「同股不同權」制度可能吸引台灣生醫新創公司赴港上市，詢問金管會如何因應，並質疑金管會不願跟進的立場。
- 要求金管會在2個月內提出針對大陸股市科技股高本益比及MSCI納入A股的短中長期因應計畫報告。
施義芳 立法委員
- 指出中國大陸實施「窮台策略」與「磁吸效應」，不只股市，也涵蓋人才、企業與資本，要求金管會提出預防措施。
- 擔憂台灣人才流失至中國大陸，並指出台灣金融業薪資成長停滯，與對岸倍數起跳的薪資形成對比。
- 質疑鴻海FII在中國快速上市是中國對台資經濟體的政治操作，要求金管會說明其看法。
- 質疑FII在台無法獲准上市（未滿3年持續經營）卻在中國獲特例上市，擔憂此模式引發磁吸效應。
- 指出過去10年台股日均量萎縮，認為股市動能提升是政策調整的結果，要求金管會檢討國內政策問題。
江永昌 立法委員
- 質詢金管會如何將IPO審查期間從8週縮短為6週，並簡化了哪些審查程序，質疑此策略的實質幫助。
- 擔憂加速審議程序可能影響審查品質，要求金管會說明如何保障。
- 指出台灣生技公司IPO條件看似比香港寬鬆，但因潛規則導致實質上競爭力不足，要求金管會解決審議委員會的專業落差問題。
- 質疑金管會多元上市櫃條件的實施時程過慢，且對今年IPO目標家數（100家）是否能達成表示擔憂。
- 質疑金管會修正證交法延長買回庫藏股轉讓予員工期限（3年延至5年）的政策，認為對留才攬才效果有限，反而可能讓企業更靈活運用而非直接回饋員工。
- 建議金管會應研究修正《產業創新條例》第19條之1，讓員工在一開始就有低股價選擇權，以達到更好的留才效果。
劉建國 立法委員
- 肯定金管會主委顧立雄的努力，並期許其能為國家建立長治久安的金融制度。
- 要求金管會主委具體說明為何希望當沖交易稅減半政策常態化，並請幕僚提供相關研究資料。
- 質疑「中國股市不至於有磁吸效應」的說法，認為磁吸效應必然存在，只是其影響是長久或短暫仍需觀察。
- 關注喜康生技終止興櫃後可能轉赴香港上市，擔憂香港「同股不同權」制度的吸引力，要求金管會研究其撤櫃原因及對生醫產業的影響。
- 提醒金管會應正視中國科技股高本益比及香港「同股不同權」對台灣的挑戰，要求提出有智慧的因應策略。
費鴻泰 立法委員
- 質疑金管會對鴻海FII赴陸掛牌事件的影響評估過於輕描淡寫，認為是「鴕鳥心態」或「夜郎自大」。
- 質疑金管會及證交所、櫃買中心首長對中國大陸金融市場現況及台商心態的了解程度不足。
- 批評金管會報告中提出的因應措施不足以阻擋台商子公司赴陸掛牌，認為「戰術再好也無法彌補戰略損失」。
- 質詢金管會是否計畫與中國大陸金融三會主席見面，以保障台商權益，擔憂台商在那邊「自生自滅」。
- 批評金管會對慶富案的懲處導致銀行對大陸放款案進行鬥爭，可能促使台商直接向大陸銀行融資。
- 建議金管會及證交所、櫃買中心加強對中國大陸金融市場的專業知識。
黃國昌 立法委員
- 質詢彰化銀行東莞分行行員收受回扣案，要求金管會說明彰銀遲延通報重大偶發事件是否違法，並提供相關處分依據。
- 追問金管會對彰銀海外分行的金檢進度與時程，質疑其承諾處理卻未見具體行動。
- 質疑銀行局副局長對吹哨者人身安全考量而未立即採取行動的說法，要求金管會提供約訪吹哨者及相關人士的調查資料。
- 指出吹哨者曾於2月5日寄函向金管會求救，表示對彰銀處理吹哨者保護感到失望，要求金管會提供具體協助措施的事證。
- 指出彰銀高層恐懼事件曝光會對彰銀造成傷害，指示吹哨者不要對外講，並表示有錄音帶與逐字稿為證。
- 質詢金管會保險契約法修法小組的運作進度與時程，要求加快修法腳步以保護金融消費者。
- 質疑金管會審核通過的「人壽保險單示範條款」中關於契約終止的規定，違反保險法第116條強行規定，損害消費者權益，要求金管會重新檢討並提供歷次審查會議資料。
許委員毓仁
- 肯定金管會加速通過監理沙盒法案，但質疑1億元曝險金額過低，不利新創發展，要求金管會再作評估並彈性放寬。
- 質詢ICO（首次代幣眾籌）在台灣的合法性與法律定義，要求金管會明確界定其為證券或貨幣，以及相關的監管方式。
- 建議金管會參考日本、新加坡、香港等國對虛擬貨幣的監管經驗，制定一套遊戲規則，而非僅採保守觀望態度。
- 建議金管會對虛擬貨幣應有更清晰的指導方針，以解決市場模糊地帶。
羅明才 立法委員
- 質詢鴻海FII赴陸上市的預估市值及其對鴻海母公司的影響，擔憂其他企業群起效尤造成磁吸效應。
- 質疑金管會對台商子公司赴陸掛牌的立場，詢問是鼓勵或限制，並批評金管會不允許大陸子公司來台掛牌的規定。
- 擔憂MSCI納入A股成分股將對台股造成排擠效應，要求金管會密切觀察並提出「強台政策」。
- 指出台灣上市櫃公司數量減少，質疑金管會對活絡股市的成效，並要求對好的企業提供「綠色通道」加快上市審查。
- 質疑市場上存在「顧立雄防線」，認為金管會不樂於股市漲太快，導致台股呈箱型整理。
- 擔憂台股因僵化做法被國際市場淘汰，期盼證期局加快速度，避免KY股未來不再回台掛牌。
鍾佳濱 立法委員
- 說明ODA（政府開發協助）對台灣廠商爭取海外工程商機的重要性，並強調貸款條件是關鍵。
- 指出ODA可協助去化國內金融機構閒置資金，並要求金管會關注ODA承貸風險，確保有避險工具。
- 指出台灣農業金庫有高達5,000億元的閒置資金，建議其設立OBU（國際金融業務分行）以跨足新南向業務。
- 呼籲金管會與農委會共同研議修法（如《國際金融業務條例》或《農業金融法》），協助農業金庫設立OBU。
蔡易餘 立法委員
- 分析鴻海FII赴陸上市是為滿足其在中國大陸生產鏈自動化的資金需求，認為單一事件不必然造成全面磁吸效應。
- 指出中國股市IPO募集資金遠超台灣，反映其市場強大，但強調台灣應回歸自身投資環境健全。
- 分析台灣超額儲蓄攀高但國內投資金額無法上升的原因，認為主要是民間投資力道不振。
- 關注台股成交量增加但ETF交易量減少的現象，建議金管會應鼓吹定期定額投資基金或ETF，吸引年輕人投入。
- 擔憂台灣股市高度受外資影響，在外資持有高比例、台幣升值、股市處於高點的情況下，可能發生股匯雙殺，要求金管會提出確保不發生的策略。
劉董事長連煜
- 澄清期交所目前沒有主機共置，正在研議中。
- 說明期貨商、經紀商與自營商的交易速度目前差異不大。
邱總經理文昌
- 說明台灣集中市場一天的平均交易量約為1,200億至1,400億元。
- 補充說明上海股市一天的交易量約為台灣的9倍。
陳董事長永誠
- 說明櫃買中心去年董事會通過的上櫃家數有30家。
蘇總經理郁卿
- 說明櫃買中心去年一整年上櫃股票的日均量是312億元。
簡總經理立忠
- 說明盤中零股交易需要完全不同的系統，但技術上可行，正在研議中。
- 說明IPO審查加速將透過加強事前掌握度、濃縮內部審查環節來實現，並強調會兼顧審查品質。
許董事長璋瑤
- 說明證交所與櫃買中心積極赴海外招商，吸引海外企業及上市櫃之海外子公司回台上市櫃。
- 說明台灣資本市場相較大陸具有法規透明、審查時程明確、外資青睞、再籌資多元等優勢。
- 說明MSCI納入A股對台股的影響預估資金流出約143億元，短期影響不大。
- 說明為提升IPO審查效率，將針對目標廠商提前作業、訪查，並與中介機構合作，增進雙方了解。
- 澄清盤中零股交易的最大困難在於避免交易混亂，例如買10股變成買10張，而非資訊設備落後。
- 說明中國大陸股市審議機制採「人治」而非「法治」，審議速度不透明且可中途喊停，與台灣透明機制不同。
- 承諾證交所會努力達成上市30家的IPO目標，並持續到大陸招商。
顧主任委員立雄 金融監督管理委員會主任委員
- 表示中國大陸股市IPO政策改變及MSCI納入A股，引發外界對磁吸效應的擔憂。
- 說明台商回台上市櫃情形，截至107年2月底有90家具台商背景之外國企業來台上市櫃。
- 說明台商赴陸掛牌情形，目前有33家，多數為在大陸無營運據點的公司，主因是大陸外匯及資本管制，以及提升當地知名度與資金取得。
- 強調台灣資本市場在法規透明、審查時程、外資青睞、再籌資多元、高現金股利殖利率等方面仍具競爭力。
- 評估MSCI納入A股對台股影響有限，預估資金流出約新台幣143億元，占外資持有市值僅約0.10%。
- 說明金管會已推動當沖交易稅減半、調整股利所得稅制、開發新金融商品、鼓勵基金投資、英文資訊揭露等措施提升股市動能。
- 說明金管會鼓勵大型企業、放寬併購規範、研議多元上市櫃條件、縮短IPO審查時程及積極赴海外招商以吸引企業在台上市櫃。
- 說明為保護股東權益，已規範國內上市櫃公司重要子公司規劃海外上市須經股東會決議並公告重大訊息。
- 表示將研議修正《證券交易法》第28條之2第4項，延長買回庫藏股轉讓予員工及員工認股權轉換的3年期限，以強化留才機制。
- 回應2月6日台股選擇權市場事件，違約金額約4億多元，整體市場損失約40多億元，主因是SPAN整戶風險評估制度及部分選擇權流動性不足導致價格失衡。
- 表示已要求期貨商做好KYC並合理訂定保證金價格，並請期貨公會研議強制砍倉方式。
- 澄清期交所目前沒有主機共置，高頻交易在期貨市場已是逐筆交易，證交所現貨市場正推動逐筆交易。
- 對鴻海FII赴陸掛牌事件，認為其在大陸註冊，依規定不能在台上市，且其快速上市是因符合大陸獨角獸企業即報即審規定，象徵意義大於實質影響，短期影響不明顯。
- 回應MSCI納入A股及香港同股不同權等議題，表示會嚴肅面對，但台灣不會跟進同股不同權，因其破壞公司治理且不公平。
- 說明中國大陸31項惠台金融措施中，銀聯卡、電支機構互設及徵信機構加入聯徵中心對台灣並無急迫性或實質效益，台灣真正需要的是台資銀行在大陸的業務開放。
- 表示純網銀政策原則與結論將於4月公布，會考量開放範圍、資本額、申請型態及產金分離。
- 說明慶富案懲處已針對當時決策的董總進行人事調整，並要求銀行對董總以下相關經理人進行必要懲處。
- 表示當沖交易稅減半常態化有助於吸引法人避險、增加股市流動性，且未造成追漲殺跌或稅損。
- 回應對保險契約法修正的承諾，表示將親任修法小組主席，並分階段提案，最快下個會期提出契約法部分。
- 回應監理沙盒1億元曝險金額，解釋為實驗場域控制風險考量，但委員會可視個案彈性放寬。
- 明確表示台灣不允許發行具股權性質或貨幣意涵的虛擬貨幣，視其為高風險投機商品，但沙盒內可個案檢討創新性。
- 對全國農業金庫設立OBU表示樂觀其成，已將修法草案送財政部，待其完成稅制支出報告後將送行政院。
- 回應鴻海FII在中國上市是因其在大陸註冊、營運，且需當地籌資，屬商業考量，台灣不允許大陸註冊公司來台上市。
- 表示金管會的任務是維護市場健全性，股市應依市場機制運作，沒有「顧立雄防線」。
- 承諾會後將提供MSCI納入A股設算方法、彰銀遲延通報及金檢進度、吹哨者保護措施事證、慶富案銀行對經理人懲處報告等相關資料。
劉董事長連煜 金融監督管理委員會期交所董事長
- 說明期交所目前沒有主機共置，正在研議中。
- 說明目前期貨商、經紀商與自營商的交易速度都差不多。
許董事長璋瑤 金融監督管理委員會證交所董事長
- 說明證交所與櫃買中心積極赴海外招商，吸引海外企業及上市櫃之海外子公司回台上市櫃。
- 說明台灣資本市場相較大陸具有法規透明、審查時程明確、外資青睞、再籌資多元等優勢。
- 說明MSCI納入A股對台股的影響預估資金流出約143億元，短期影響不大。
- 說明為提升IPO審查效率，將針對目標廠商提前作業、訪查，並與中介機構合作，增進雙方了解。
- 澄清盤中零股交易的最大困難在於避免交易混亂，例如買10股變成買10張，而非資訊設備落後。
- 說明中國大陸股市審議機制採「人治」而非「法治」，審議速度不透明且可中途喊停，與台灣透明機制不同。
- 承諾證交所會努力達成上市30家的IPO目標，並持續到大陸招商。
陳董事長永誠 金融監督管理委員會櫃買中心董事長
- 說明櫃買中心去年董事會通過的上櫃家數有30家。
簡總經理立忠 金融監督管理委員會證交所總經理
- 說明盤中零股交易需要完全不同的系統，但技術上可行，正在研議中。
- 說明IPO審查加速將透過加強事前掌握度、濃縮內部審查環節來實現，並強調會兼顧審查品質。
- 說明如果零股要在盤中交易，與目前的系統是完全不一樣的系統。
邱總經理文昌 金融監督管理委員會證交所總經理
- 說明台灣集中市場一天的平均交易量約為1,200億至1,400億元。
- 補充說明上海股市一天的交易量約為台灣的9倍。
蘇總經理郁卿 金融監督管理委員會櫃買中心總經理
- 說明櫃買中心去年一整年上櫃股票的日均量是312億元。
相關人員回應
無相關發言紀錄
相關後續
- 報告及詢答完畢。
- 委員質詢未及答復部分，請金管會於1週內以書面答復。
- 委員質詢中要求提供之相關資料，請於期限內送交相關委員。
- 通過臨時提案，要求金管會於1個月內就協助全國農業金庫設立國際金融業務分行（OBU）提出書面報告，並提醒金管會審查時應注意風險及專業人員配置問題。
原始資料
- 公報
- 1072601
- 卷／期／冊
- 107／26／1
- 發布日期
- 2018-04-16
- 原始連結
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