央行專題報告：貨幣緊縮、房市管制與通膨挑戰
財政委員會會議日期：2022-05-12
立法院財政委員會邀請中央銀行楊金龍總裁進行專題報告與質詢，核心議題圍繞我國是否跟進美歐等國採行升息等貨幣緊縮政策，以及調整房地產市場選擇性信用管制措施。會議重點討論通膨壓力、經濟成長預期、新台幣匯率波動及對房貸族的影響，總裁表示央行將持續朝緊縮方向並密切關注，部分議題交付央行研議並提交書面報告。
討論事項一
邀請中央銀行楊總裁金龍就「我國央行是否跟進美、歐、英、澳等國採行包含升息等貨幣緊縮政策，並調整房地產市場選擇性信用管制措施」進行專題報告，並備質詢。
核心議題
- 本次會議主要探討中央銀行在面對全球升息潮、輸入性通膨、新台幣貶值及房市過熱等挑戰下，應如何調整貨幣緊縮政策，包括升息路徑與房地產選擇性信用管制措施。
- 委員們關切通膨對實質薪資的影響、經濟成長率的預估、外資流出對股匯市的衝擊，以及升息與房市管制對一般民眾（特別是房貸族）的潛在負擔。
相關爭議
- 通膨與經濟成長的權衡：委員質疑央行在控制通膨的同時，能否維持經濟成長，並擔憂可能出現停滯性通膨，總裁則表示台灣會盡量避免。
- 升息時機與幅度：委員普遍認為央行應考量台灣與美國通膨與經濟結構差異，不應盲目跟隨美國升息，並應提前預警讓民眾有所準備，總裁則強調升息是理事會決定且台灣情況不同。
- 新台幣貶值與干預：委員關切新台幣貶值對輸入性通膨的加劇作用，以及央行干預匯市的「底線」，總裁表示會在市場失序時調節，但無特定防線。
- 房市信用管制成效：委員質疑四波信用管制措施未明顯降低銀行不動產授信集中度，並要求央行評估實施第五波管制的必要性及具體方向。
- 升息對房貸族的衝擊：多位委員表達對升息將加重房貸族（特別是首購族）負擔的擔憂，呼籲央行考慮配套措施，總裁則建議民眾謹慎管理財務，並提及財政部青安貸款等方案。
- 外匯存底運用：委員建議央行可考慮釋出部分外匯存底，透過低利融通等方式協助發展國家戰略產業，央行則回應需有專責機構執行且有風險考量。
- 央行理事會召開頻率：有委員提案指出央行理事會一季一次的頻率過慢，無法即時因應瞬息萬變的經濟情勢，建議增加頻率。
立法委員發言
林德福 立法委員
- 質疑台灣下半年可能面臨停滯性通膨，要求總裁說明經濟成長率保4%是否有下修疑慮。
- 關切輸入性通膨壓力持續增加，並詢問新台幣貶值是否為物價上漲主因及央行干預匯市的必要性。
- 擔憂美國聯準會升息對台灣經濟的衝擊，並詢問央行6月理監事會升息的可能性及其對房貸族的影響。
吳秉叡 立法委員
- 詢問美國利率未來走向，並關切美元持續升息對台灣股市及匯市的影響。
- 比較日本、中國與台灣貨幣政策的差異，特別是其寬鬆政策下物價漲幅較少的原因。
- 提醒央行在調節匯市時需小心，避免被美國列為匯率操縱國。
- 擔憂台灣利率上調可能降低企業投資意願，並關注中國封城政策對全球供應鏈及台灣產業的衝擊。
賴士葆 立法委員
- 將俄烏戰爭及疫情爆發定調為影響深遠的「灰犀牛」事件，並要求總裁評估對GDP及CPI的影響。
- 質疑央行緊縮政策是否意味著必然升息，並要求總裁明確回應6月升息的可能性。
- 詢問央行對新台幣匯率的「隱形防線」，並關切房市信用管制「精進空間」的具體措施，包括貸款成數與地方性管制。
- 提案要求央行評估增加理事會議召開頻率的利弊，並於1個月內提交書面報告。
李貴敏 立法委員
- 指出台灣4月CPI達3.38%，實質薪資倒退，要求央行說明通膨趨勢及非升息方式回穩通膨的可能性。
- 呼籲央行應給予民眾升息預警期，以利資產配置與債務準備，而非僅以理事會決定為由不預先溝通。
- 詢問央行外匯存底的投資組合配置，特別是美元占比，並要求央行公告相關資訊及對股市、房市的看法。
郭國文 立法委員
- 指出通膨持續、緊縮政策不變、美國升息及外資出走將加劇新台幣貶值與輸入性通膨，詢問央行如何處理連動性貨幣貶值。
- 質疑央行在保4%經濟成長率與穩定物價之間的取捨，認為應以控制通膨為優先。
- 關切央行可能同時採行升息與信用管制，呼籲升息速度不宜過快以減輕房貸族壓力。
- 擔憂若緊縮政策造成衰退風險，恐導致停滯性通膨，並建議央行應在行政院會中提出經濟持溫及紓困建議。
費鴻泰 立法委員
- 詢問今年1至4月底熱錢匯出金額，並關切外資匯出對台灣股市的影響。
- 質疑台灣是否應完全跟隨美國升息步調，並指出新台幣貶值速度過快對進口物資的影響。
- 強烈要求央行經研處應進行利率調整對台灣經濟衰退及停滯性通膨影響的壓力測試，並對總裁保證不會發生停滯性通膨的說法表示嚴肅關切。
羅明才 立法委員
- 關切升息對銀行收入及壽險海外投資的影響，並特別強調升息對小老百姓、上班族及房貸族的沉重負擔。
- 呼籲央行政策應以全民利益為依歸，不應盲目跟隨美國，並詢問6月是否會繼續升息。
- 質疑外資上沖下洗台股並大量匯出，要求央行關注此現象，並希望總裁能像前總裁彭淮南一樣站在多數民眾這邊。
- 要求央行在房地產信用管制上應避免「傷及無辜」的中小型建商及自住需求，並詢問是否會推出第五波管制。
高嘉瑜 立法委員
- 質疑央行對經濟成長率的預估與國際組織有落差，並關切4月CPI年增率高達3.38%的通膨問題。
- 指出實質薪資負成長，擔憂螺旋式通膨及美國停滯性通膨對台灣的影響。
- 要求央行說明對首購族房貸負擔的配套措施，建議考慮凍漲利率或優惠方案。
- 詢問虛擬貨幣、加密貨幣的主管機關歸屬，並質疑央行對穩定幣的立場及未來監管態度。
- 要求央行應跟上國際腳步，密切關注穩定幣在台灣的發展與監管。
張其祿 立法委員
- 關切歐美升息縮表對台灣的衝擊，以及俄烏戰爭等因素是否導致停滯性通膨。
- 指出台灣4月通膨率高達3.38%，實質薪資倒退，認為升息力道可能不足，未來利率政策無法避免持續上調。
- 肯定央行信用管制對健全房市的幫助，但指出銀行不動產放貸集中度仍高，呼籲央行未雨綢繆，研議高集中度下的銀行承受風險能力，並支持實施第五波信用管制以促使房市軟著陸。
鍾佳濱 立法委員
- 肯定行政院推動的6大核心戰略產業具有前瞻性與全球布局價值，並詢問央行是否支持引導國內充裕資金投入這些產業。
- 質疑央行不同意動用外匯存底買股票的原因，並強調外匯存底除了安全性、流動性外，也應考量收益性與協助經濟發展。
- 建議央行評估外匯存底的最適規模，並針對可釋出協助發展經濟的額度進行評估。
- 提議央行可考慮設立外幣融通專案，以低利融通本國銀行，協助企業進口關鍵設備、原料或購買專利，以發展戰略產業。
林楚茵 立法委員
- 詢問央行對四波信用管制措施的成效評估，以及若實施第五波管制，希望將銀行不動產授信集中度降至35%以下的具體著手方向。
- 關切升息對首購族房貸負擔的影響，呼籲央行與金管會、財政部等跨部會會議討論，思考提供更多優惠及利率配套。
- 詢問央行面對新台幣貶值、熱錢外流導致股匯雙殺的具體作為與想法，並關切央行如何平衡穩定匯市與避免被列為匯率操縱國的壓力。
曾銘宗 立法委員
- 詢問央行對下半年房市的預估，並關切若情況不如預期，下一波選擇性信用管制可能提出的精進措施，如調整房貸期限或第二戶貸款成數。
- 詢問美國聯準會從現在到年底的升息次數及幅度預估，並要求總裁說明台灣是否會跟進升息及其考量因素。
- 詢問今年外資匯出金額，並關切下半年外資動向對匯市的影響，以及央行對新台幣匯率大幅貶值的調節機制。
江永昌 立法委員
- 質疑央行四波信用管制措施未能有效降低銀行不動產授信集中度，詢問是否代表管制失敗，並預期可能會有第五波管制。
- 探討升息與信用管制對房市影響的優劣，並關切缺工缺料導致營建成本上漲與升息對業者及房貸族的雙重壓力。
- 指出台灣缺乏美國增產石油、壓抑物價等力量，質疑台灣跟隨美國升息的有效性，並詢問央行是否有其他具體措施應對通膨。
- 質疑央行現在才升息，時間點是否已慢，並希望總裁能提供更具體的措施與方法。
洪孟楷 立法委員
- 詢問央行報告中升息的四個全球性原因，並質疑台灣是否有可「操之在我」的因素，不應完全隨國際形勢移動。
- 關切央行總裁是否事先掌握國內疫情急遽升溫的狀況，認為若無法掌握國內疫情將使金融市場控管更加困難。
- 詢問總裁對台灣股市近期走勢的看法，並關切台灣CPI上升與美股暴跌的連帶影響，詢問對台股是否有信心。
相關人員回應
楊金龍 中央銀行總裁
- 台灣物價持續上漲，但上半年經濟成長仍高，下半年可能受影響，全年GDP可能下修至3.6%至3.8%。
- 第二季CPI會更高，第三、四季會下降但仍高於2.0%，全年CPI預計破2.5%。
- 新台幣貶值並非國內物價上漲主因，主要受油價及大宗物資影響；央行會在市場供需不平衡或失序時調節匯市。
- 美國通膨高達8.5%，升息是必然；台灣通膨約2.5%，情況不同，不會完全跟隨美國升息步調。
- 央行將持續朝貨幣緊縮方向，6月理事會將綜合考量通膨展望、疫情對內需影響及全球緊縮效應來決定是否升息。
- 升息是普遍性措施，對房貸族財務槓桿管理需謹慎；財政部已有青安貸款等照顧年輕族群方案。
- 外資流出會影響股市及匯市，央行會緊盯外資動向，並在市場不穩定時進場調節。
- 日本、中國大陸採取寬鬆貨幣政策是因其通縮或經濟下行風險，與台灣情況不同。
- 央行外匯存底規模、安全性、流動性無虞，但動用外匯存底買股票風險高，不符安全性原則。
- 央行職責為金融穩定、銀行業穩健、幣值穩定及協助經濟成長，收益性非最大化盈餘。
- 房市信用管制目標是避免信用過度集中不動產，希望授信集中度能降至35%以下，未來仍有空間實施第五波管制，可能針對房貸期限或第二戶貸款成數進行調整。
- 台灣目前評估不會出現停滯性通膨，但會密切關注全球經濟情勢變化。
- 虛擬貨幣非貨幣，與央行職責無關，但穩定幣若在台灣發行需高度監管，央行會密切注意。
吳懿娟 中央銀行經研處處長
- 回應台灣是小型開放經濟體，利率與匯率有連動關係。
- 表示央行未曾進行利率調整對台灣經濟衰退及停滯性通膨影響的壓力測試。
相關後續
- 中央銀行需就四次選擇性信用管制措施效果進行評估，並將評估結果納入第五次信用管制措施之實施，於2個月內提出書面報告予立法院財政委員會。
- 中央銀行需盡速關注國際升息趨勢，評估近期國內升息之效果，針對未來升息達成之目標進行規劃，並於2個月內提出書面報告予立法院財政委員會。
- 中央銀行需就國內輸入性通膨轉為停滯性通膨可能性進行評估並提出對應政策建議，於2個月內提出書面報告予立法院財政委員會。
- 中央銀行需於1個月內進行理事會議召開頻率增加的利弊分析，並將書面報告送交立法院財政委員會。
- 委員未及答復或請補充資訊，請中央銀行於1週內以書面答復，委員另要求期限者，從其所定。
- 委員沈發惠及余天所提書面質詢列入紀錄，刊登公報，並請中央銀行以書面答復。
原始資料
- 公報
- 1117701
- 卷／期／冊
- 111／77／1
- 發布日期
- 2022-06-10
- 原始連結
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